HINWEIS: Ray ist diese und nächste Woche im Urlaub. Die Kolumne dieser Woche wurde von MMA-Analyst und Gastautor Wyatt Fellows, Herausgeber des MMA Monthly Grain Cycles Report, verfasst.
Rückblick
«Der starke Anstieg des Produzentenpreisindexes (PPI) heute Morgen zeigt, dass die Inflation die Wirtschaft durchzieht, auch wenn sie von den Verbrauchern noch nicht zu spüren ist. Angesichts der günstigen CPI-Zahlen vom Dienstag ist dies eine höchst unwillkommene Überraschung nach oben und dürfte einen Teil des Optimismus hinsichtlich einer 'garantierten' Zinssenkung im nächsten Monat zunichtemachen». – Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer, Northlight Asset Management, «Instant View; US Producer Prices Surge More than Expected», Reuters, 14. August 2025.
Die neuesten CPI- und PPI-Berichte wurden diese Woche veröffentlicht und zeigten einen starken Kontrast zwischen den Daten und den Erwartungen der Marktteilnehmer. Der CPI zeigte einen moderaten Anstieg, der weitgehend den Erwartungen der Ökonomen entsprach. Die Daten deuten darauf hin, dass die Inflation auf Verbraucherebene relativ stabil ist. Der PPI fiel jedoch deutlich höher aus als von den meisten Analysten erwartet.
Die Unterschiede in den Daten werfen einige interessante Fragen hinsichtlich der Zölle und der künftigen Politik des FED auf. Beispielsweise könnten Produzenten und Unternehmen den ersten Zollankündigungen der Trump-Regierung vorgegriffen und sich einen Vorrat an Rohstoffen/Produkten gesichert haben, die für ihre Produktion von entscheidender Bedeutung sind. Dies hätte es ihnen ermöglicht, in den letzten Monaten angemessene Preise für die Verbraucher aufrechtzuerhalten. Da diese Produzenten jedoch ihre Lagerbestände abbauen, deuten die jüngsten PPI-Zahlen auf einen starken Anstieg der Wiederbeschaffungskosten hin. Wie schnell wird der Großteil dieser Erhöhungen an die Verbraucher weitergegeben werden? Wenn die Menschen schon jetzt der Meinung sind, dass die Dinge bereits teurer geworden sind, können Sie sich dann vorstellen, wie sie in sechs bis zwölf Monaten reagieren werden?
Dies wirft eine weitere Frage auf: Haben große Unternehmen und Hersteller (vielleicht sogar Exporteure) die Verbraucher geschützt, indem sie einen Großteil der durch diese Zölle verursachten Preiserhöhungen selbst getragen haben? Man könnte sich fragen, warum sie das überhaupt tun sollten. Vielleicht sehen sie dies nur als kurzfristige finanzielle Belastung, bevor ein günstigeres Handelsabkommen ausgehandelt wird. In diesem Fall würden sie sicherlich nicht riskieren wollen, durch höhere Preise Marktanteile an Wettbewerber zu verlieren. Was aber, wenn kein besseres Abkommen zustande kommt? Irgendwann müssen diese Unternehmen und Konzerne ihren Aktionären und Investoren Rechenschaft ablegen.
Und schließlich: Kann das FED angesichts eines stark steigenden Frühindikators für die Inflation noch immer eine Senkung der kurzfristigen Zinsen in Betracht ziehen? Das CME FedWatch Tool scheint dies weiterhin zu glauben und sieht die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung an der Sitzung vom 17. September nach der Veröffentlichung der PPI-Zahlen am Donnerstag bei 92,6 %. Bis Freitag war dieser Prozentsatz noch etwas stärker, auf 84,8 %, gesunken. Interessant wird jedoch sein, dass wir in der Woche vor der nächsten FED-Sitzung, am 10. und 11. September, einen weiteren Blick auf den VPI und den PPI werfen können. Was passiert, wenn der PPI weiterhin hoch bleibt? Was passiert, wenn auch der VPI allmählich nach oben klettert? Wie könnten die Finanzmärkte auf ein überraschendes «HODL» (für die Bitcoin-Fans) seitens des FED reagieren?
Die Aktienmärkte in den USA nahmen die höheren Inflationszahlen gelassen hin und beendeten die Woche mit moderaten Gewinnen. Die größere Geschichte könnte die Tatsache sein, dass der DJIA am Freitag ein neues Allzeithoch erreichte und damit die bärische Divergenz zum S&P und Nasdaq, die wir in den letzten Wochen beobachtet hatten, negierte. Gianni gibt im MMA-Wochenbericht, der am Wochenende erschienen ist, einen aktualisierten Ausblick darauf, was dies für die weitere Entwicklung des Aktienmarktes bedeuten könnte. Die europäischen und asiatischen Märkte taten es den US-Märkten größtenteils gleich, wobei der Nikkei eine bemerkenswerte Outperformance erzielte. Er legte im Wochenverlauf um fast 6 % zu.
Bei den Rohstoffen beendete der Rohölmarkt die Woche mit einem Minus von rund 3 %, befindet sich jedoch in einer späten Phase seines Primärzyklus und dürfte bald sein Tief erreichen. Der Kurs von 60 USD/Barrel könnte in nicht allzu ferner Zukunft attraktiv werden. Bei den Metallen war es diese Woche alles in allem recht ruhig. Gold verharrt weiterhin in der Nähe der diesjährigen Hochs und weigert sich, einzubrechen. Angesichts des Treffens zwischen Trump und Putin in Alaska könnte es am Sonntagabend zu einigen Bewegungen auf diesem Markt kommen, je nachdem, wie die Berichte über das Treffen der beiden Staatschefs ausfallen. Ich freue mich, dass Sojabohnen zu den Rohstoffen mit der besten Performance dieser Woche gehörten. Dank eines bullischen USDA-Berichts, der am Dienstag veröffentlicht wurde, stieg der Kurs von Sojabohnen zeitweise um über 6 %. Dies kam nicht völlig überraschend, da wir in den letzten Wochen auf ein Primärzyklus-Tief in diesem Markt gewartet hatten. Wir haben sogar unseren Abonnenten des MMA-Monatsberichts empfohlen, am Dienstag bei den Tagestiefs zu kaufen!
Im Kryptobereich erreichten Bitcoin und Ethereum letzte Woche jeweils neue Hochs, erlebten jedoch beide am Donnerstag eine aggressive Umkehr und bildeten einen Outside Down-Kursbalken. Dies könnte zumindest einen Hauptzyklushöhepunkt markiert haben, aber die allgemeinen Trends im Kryptobereich sind derzeit eindeutig bullisch.
Kurzfristige geokosmische Überlegungen
Ceres ist normalerweise nicht der erste Himmelskörper, an den man denkt, wenn man über das Sonnensystem nachdenkt. Er ist als der der Erde am nächsten gelegene Zwergplanet klassifiziert und befindet sich im Asteroidengürtel zwischen Mars und Jupiter. Ceres ist nach der römischen Göttin der Landwirtschaft und der Ernte benannt, daher sollte es nicht überraschen, dass er Einfluss auf die Getreidemärkte ausübt. Schließlich steht eine Statue von Ceres auf dem Dach des Chicago Board of Trade Building, wo erstmals Getreide-Futures gehandelt wurden.
Die Getreidemärkte haben gezeigt, dass sie wichtige Wendepunkte um den Zeitpunkt herum markieren, an dem Ceres rückläufig und direktläufig wird. Dies scheint erneut der Fall zu sein, da Sojabohnen am 6. August, nur drei Handelstage bevor Ceres am 11. August rückläufig wurde, ein Primärzyklus-Tief bildeten. Mais und Weizen scheinen ebenfalls am 12. August bzw. 14. August Tiefs gebildet zu haben, was jedoch noch nicht bestätigt wurde. Die starke Rallye der Sojabohnenkurse in dieser Woche war eine willkommene Erleichterung für viele Produzenten, die in etwa 30 Tagen mit der Ernte beginnen werden.
Der Getreidekomplex als Ganzes hat sicherlich NICHT an dem inflationären Anstieg teilgenommen, den viele andere Rohstoffmärkte erlebt haben. Tatsächlich ist die Situation genau umgekehrt zu dem, was zuvor gesagt wurde: Unternehmen sehen sich mit höheren Inputkosten konfrontiert, während sie versuchen, die Produktkosten für die Verbraucher in Schach zu halten. Als ich diese Woche durch den Getreidebereich meines örtlichen Lebensmittelladens schlenderte, war ich sprachlos, als ich sah, dass eine Packung Cornflakes jetzt fast 8,00 Dollar kostet (zugegeben, es war die «Familienpackung»)! Es sollte keine Überraschung sein, dass der Hauptbestandteil von Cornflakes tatsächlich Mais ist. Aber hier kommt der Clou: Angesichts der Tatsache, dass der Maispreis derzeit auf einem 5-Jahres-Tief liegt, wie kann eine Packung Cornflakes in dieser Zeit fast 100 % teurer werden? Hier wird Geld verdient, aber sicherlich nicht von den Produzenten, zu denen ich gehöre!
Wie ich bereits in einer früheren Kolumne geschrieben habe, könnte sich diese Underperformance des Getreidekomplexes langsam ändern, wobei das Schlüsselwort hier „langsam” ist. Seit dem Tief vom August 2024 haben Mais, Sojabohnen und Weizen weitgehend eine Basis aufgebaut. Möglicherweise erleben wir gerade einen erfolgreichen Test dieser Tiefs von 2024, genau während Ceres rückläufig ist. Wenn sie sich hier halten können, könnte die bevorstehende Konjunktion von Saturn und Neptun im Februar 2026 zumindest in Bezug auf die Kurse eine dringend benötigte Entlastung bringen.
Wenn Sie die Möglichkeit haben, lokale Erzeuger von Lebensmitteln in Ihrer Gemeinde zu unterstützen, tun Sie dies bitte! Die Produkte, die sie anbieten, sind nicht nur gesünder und nährstoffreicher, sondern die meisten arbeiten auch sehr hart, um etwas von Nutzen für andere Menschen herzustellen. Ich bin bereit zu wetten, dass die meisten dieser Menschen dies tun, weil sie sich aufrichtig um andere kümmern. Wir brauchen mehr von dieser Einstellung in der gegenwärtigen Welt!